לאחרונה נשואות עיני העולם אל אותו מיצר צר.
ב-28 בפברואר 2026, כשהפצצות של ארצות הברית וישראל נפלו על אדמת איראן והטילים של טהראן חדרו את שמי הלילה כנקמה, הונחה על השולחן החלטה מטורפת: איראן הודיעה כי תחסום את מיצר הורמוז. אל תזלזל באמירה הזו. זה לא כמו להקים מחסום בכניסה לאזור מגורים כדי לבדוק קודי בריאות; זה כמו לחנוק ישירות את הצוואר של תעשיית האנרגיה העולמית. כמה צר מצר הורמוז? בנקודה הצרה ביותר שלו, אתה יכול לראות בבירור את האנשים על הספינות בצד השני אם אתה עומד כאן. אבל זה בדיוק נתיב המים הזה שנושא -שליש מהנפט הנישא בעולם וחמישית ממשימות ההובלה של גז טבעי נוזלי.
כחומרי גלם במעלה הזרם לתעשיית הכבלים, נחושת, אלומיניום, ואותם חומרים-מולקולריים גבוהים. נתחיל עם נחושת. יש לזה תכונה פיננסית חזקה, ואנשים עם כסף פנוי כולם שומרים עליו עין. כאשר פרץ הסכסוך הזה, התגובה הראשונה של הקרנות הייתה לחפש מקלט בזהב, והם גם משכו נחושת בדרך. רגע אחרי פסטיבל האביב בסין, הנחושת במחסנים נערמה כמו הרים קטנים.
הנתונים העדכניים ביותר מפחידים - המלאי החברתי גדל לפתע ב-165,000 טון! המפעלים המייצרים כבלים עדיין לא חזרו לפעולה מלאה, והמכונות עדיין לא התחילו לפעול במלואן. עכשיו בואו נסתכל על אלומיניום. לשחקנים הגדולים במזרח התיכון, כמו איראן, איחוד האמירויות הערביות וסעודיה, יש יכולת ייצור משולבת של אלומיניום אלקטרוליטי של למעלה מ-7 מיליון טון! במיוחד איראן עצמה, היא יכולה לייצר כמעט 800,000 טון בשנה. אבל למדינות אלה יש פגם קטלני: יש לייבא את חומר הגלם בוקסיט להתכת אלומיניום, ויש לייצא את מטילי האלומיניום המוגמרים. אם מיצר הורמוז באמת ייחסם, זה אומר שחומרי גלם לא יכולים להיכנס ומוצרים מוגמרים לא יכולים לצאת החוצה, והמפעלים ישתקו במקום.
מה עוד יותר קטלני? המלאי העולמי של אלומיניום אלקטרוליטי במחסנים מספיק לעולם לצרוך רק 5.6 ימים! מה המשמעות של 5.6 ימים? זה כאילו אתה גווע ברעב ולא יודע מאיפה מגיעה הארוחה הבאה שלך. ההשפעה הטראגית והישירה ביותר תהיה על חומרים-מולקולריים גבוהים, כלומר, חומרי הפלסטיק שאנו מכנים בדרך כלל PP (פוליפרופילן) ו-PE (פוליאתילן). המכה הראשונה היא על העלות. איראן היא יצרנית נפט גדולה. ברגע שהמלחמה תתחיל, מחירי הנפט יעלו. חומר הגלם לייצור פלסטיק הוא נפטא, אשר מזוקקת משמן. יש אמירה בתעשייה שהיא מאוד פשוטה: על כל עלייה של 10 דולר במחירי הנפט, עלות הפלסטיק תגדל בכמה מאות יואן לטון. זוהי עלות קשה בלתי נמנעת.
המכה השנייה היא באספקה. אתה אולי לא יודע שאיראן היא ספקית חשובה של פלסטיק לסין. במיוחד עבור פוליאתילן בצפיפות- גבוהה (LDPE), החומר המשמש לשקיות ניילון וסרטי עטיפה במפעל, הכמות שייבאנו מאיראן בשנה שעברה היווה 14% מסך היבוא שלנו! הנתונים של מינהל המכס הם בשחור-לבן. Caixin Futures גם מזכיר לנו כי נתח של 9% מייבוא פוליאתילן בהחלט יקפיץ את מחירי השוק בטווח הקצר.
המכה השלישית היא על משא ואומץ. מי יעז לשלוח ספינות לאזור המלחמה עכשיו? דמי הביטוח ילכו ויתרבו פי כמה, ותעריפי ההובלה ילכו בעקבותיהם, כולם יכללו במחיר הנחיתה. זה נקרא פרמיית סיכון.
כשמסתכלים על המצב מנקודת מבט-ארוכת טווח, ייתכן שהקונפליקט הזה אינו רק משב רוח חולף; זה יכול לשנות לצמיתות את כללי התמחור עבור סחורות אלה. במקרה של נחושת, למרות שכרגע היא כבדה על ידי מלאי, המצב נראה שונה לחלוטין במבט על פני מספר שנים. מכרות הנחושת בעולם מתרוקנים, וההיצע מתקרב לשיא, ואולי אף נכנס לתקופה של צמיחה שלילית. אבל מה עם הביקוש? בניית מרכזי מחשוב בינה מלאכותית והשינוי של רשתות חשמל הם כולם צרכנים עיקריים של נחושת. גם JPMorgan Chase וגם Guojin Securities חוזים שהמחסור בנחושת רק יגדל בשנים הקרובות. זה כמו בריכה שעומדת להתייבש, כשהפלט פוחת בזמן שהדליים המשמשים לאיסוף המים הולכים וגדלים.
ההיגיון מאחורי האלומיניום מזכיר עוד יותר כלכלה מתוכננת. כושר ייצור אלומיניום אלקטרוליטי מקומי הוגבל מזמן, עם תקרה שאף אחד לא יכול להתעלות עליה. גם פרויקטים חדשים מעבר לים נשארים מאחור. אבל מה עם הביקוש? מסגרות פוטו-וולטאיות ורכבי אנרגיה חדשים כולם דורשים אלומיניום. חבר מ-Industrial Securities השתמש ישירות במונח "שערוך ערך", כלומר לא ניתן עוד להתייחס לאלומיניום כמתכת רגילה; יש לו "דיבידנד אספקה".
בסופו של דבר, עשן המלחמה במזרח התיכון רק חשף אמת קשה בעידן שלאחר-הגלובליזציה: גיאופוליטיקה אינה עוד משתנה אופציונלי במודלים של כלכלנים; היא הטביעה את עצמה עמוקות בגני המחירים של כל סחורה. הגלים במיצר הורמוז יהפכו בסופו של דבר לאדוות בחיינו, אבל עבור חלקם תהיה זו סערה עד שהם ישימו לב. המצב משתנה במהירות. אם מחירי הנפט יתייצבו בעתיד, ההפרעה הזו תעבור. אבל בעולם האבטחה-היום הראשון, כולנו צריכים ללמוד להסתגל ולעשות עסקים בין קולות הירי.
