שוק הנחושת נתן השבוע רושם שהוא לא עלה בהצלחה ולא ירד כמצופה. חוזה הנחושת העיקרי בבורסת החוזים העתידיים בשנחאי נסגר ב-105,150 יואן לטון ביום שישי, ללא שינויים משמעותיים במהלך השבוע. הוא עלה רק ב-0.1%, בעוד שמחיר הנחושת בבורסת המתכות בלונדון עמד על 13,745 דולר לטון, ועלה ב-0.2% בלבד במהלך השבוע. למרות שהמחיר עדיין גבוה, כוח השבירה- כלפי מעלה נחלש באופן משמעותי.
הבעיה לא טמונה בנחושת עצמה, אלא בשינויים בציפיות המאקרו. נתוני התעסוקה שאינם-חקלאיים בארצות הברית בחודש מאי עלו בהרבה על ציפיות השוק, כך שהשוק העריך מחדש מיד- את המקום שבו הפדרל ריזרב לנקוט פעולה. בעבר, אנשים רבים עדיין קיוו להורדת ריבית, אך כעת ישנה אפשרות להעלאת ריבית נוספת השנה. אם הדולר האמריקני יעלה, סחורות הנמדדות בדולרים יושפעו, ונחושת אינה יוצאת דופן. היא עלתה במחצית הראשונה של השבוע, אך לאחר מכן החלה לרדת במחצית השנייה של השבוע. מגמה כזו נפוצה מאוד.
כוח משבש נוסף הוא אזור המזרח התיכון. יחסי ארה"ב- עם איראן השתנו לאחרונה, לפעמים מראים סימני פיוס, אך ישנה גם אפשרות להתפרצות מלחמה. המצב הפסיכולוגי של השוק משתנה ללא הרף, ומחירי הנחושת ישתנו למעלה ולמטה עקב פרמיה גיאופוליטית.
עם זאת, מנקודת המבט הבסיסית, נחושת היא לא כל כך גרועה. התמיכה החזקה ביותר היא שהבעיה של אספקת מוקשים צמודה לא הוקלה. עמלת העיבוד של תרכיז נחושת ממשיכה לרדת, ומחיר העסקאות המרכזי בשוק הספוט כבר ירד מתחת ל--$110 לטון. מצב כזה כבר חמור מאוד. עמלת העיבוד כבר הייתה כה הפוכה שזה אומר שיש מחסור במשאבי מכרות, וגם מצבם של בתי ההיתוך לא טוב. לחץ ההפסדים גדל, וגדלה גם האפשרות לצמצום ייצור ותחזוקה. הפחתת היצע הנחושת המזוקקת היא עובדה, לא רק ספקולציות סובייקטיביות של אנשים.
סיכון נוסף שמתעלמים ממנו הוא שגם תאבון הסיכון של המשקיעים יורד. השבוע, עקב חששות לגבי בועת הבינה המלאכותית, הושפעו מניות הטכנולוגיה בארה"ב, ותחזיות הביצועים של חברות השבבים לא היו משביעות רצון, מה שהפך את השוק לזהיר יותר. למרות שלנחושת יש היגיון לטווח ארוך-הנהנה מחשמול, מעבר אנרגיה ובניית מרכזי נתונים, מנקודת מבט-קצרת טווח, היא עדיין שייכת לנכס סיכון. כאשר הסביבה הכוללת שמרנית, קרנות נוטות פחות לרדוף אחרי מחירים גבוהים.
שוק הנחושת הנוכחי אינו מסובך: התחתית נתמכת על ידי הלחץ של היצע מכרות הדוק ועיכול מלאי, בעוד שהחלק העליון מדוכא על ידי השפעת ייסוף הדולר האמריקאי, ציפיות הריבית וירידה בביקוש עונתי. לכל אחד מהצדדים יש סיבה לומר זאת, כך שהמחיר משתנה מעלה ומטה ברמה גבוהה יחסית. סביר להניח שהתנודות החדות יתרחשו, אך סביר להניח שלא תתרחש מגמה חד-צדדית-. הסיכון כלפי מעלה של שוק הנחושת לרדוף אחרי מחירים גבוהים הוא גבוה מאוד, ולא בטוח שתתרחש ציפיות לירידה חדה.
